中國金融學會綠色金融專業委員會（以下簡稱“綠金委”）近日在年會上發布了《中國金融和投資機構自然資本成本分析——以中國商業銀行為例》研究報告，并正式上線了一款專門供國內金融機構免費使用的量化分析工具。

據悉，工具模型通過量化并以財務方式體現外部環境成本，幫助銀行和其他投資機構了解并且管理在對環境影響大的行業貸款和投資所面臨的風險，從而幫助其更全面地了解環境影響來改善貸款或投資策略。

銀行信貸資產外部環境成本高達11 萬億元

當前，現有的會計系統不能有效地評估一個項目從企業經營中產生的環境成本，從而導致投資環境成本嚴重低估。《建立中國綠色金融體系》一書曾提出，針對日益嚴格的監管和自然資源的限制，中國急需一個特定的自然資本核算模型和工具，幫助不同類型的投資者發現環境風險的關鍵領域，找出癥結，從而作出促進綠色金融和經濟轉型的最優化的決策。

為了應對這一挑戰，綠金委成立了專門的課題小組，由特邀國際成員單位英國Trucost公司聯合常務理事單位中國工商銀行的城市金融研究所，共同研究建立一個可供國內金融機構使用的環境成本核算方法和工具。

課題小組以銀監會2014 年的數據為樣本庫，對選定的 35 個行業的貸款余額約為 10 萬 3 千億人民幣進行分析，發現所涉及的自然資本成本為11 萬億人民幣。這相當于每投放 100 萬元人民幣貸款就會產生107 萬元自然資本成本。據Trucost 亞洲業務總監黃超妮介紹，這一工具是通過空氣污染、氣候變化和水資源短缺等6 大環境指標計算行業的社會成本。與此同時，研究清楚地列出迫使環境成本內部化的因素和進程，其中包括日益嚴格的排放要求、大宗商品價格波動和資源稀缺程度等。

研究發現，從環境影響因素分類來看，溫室氣體排放是自然資本成本最主要的來源，占整體的74.5%。其次為基于土地使用轉變的環境影響，占整體自然資本成本的11%。

此外，從子行業來看， 煤炭發電占整體自然資本成本的26.1%，是所有商業銀行公司貸款中環境影響最大的行業。包括25 個子行業的制造業產生超過一半的總自然資本成本。

不僅如此，研究還發現，三個農行業（稻谷種植、鴨和鵝和其他家禽飼養、牛牧業）的貸款量只占銀行在這35 個行業的 1.43%，但是其貢獻的整體自然資本成本高達 11.8%，表明農業的自然資本成本非常高。考慮到銀行對農業貸款普遍面臨較高的不良貸款率，凸顯該行業較難承受額外的環境風險和成本。

積極推進中國綠色金融的基礎性工作

黃超妮表示：“中國綠色和低碳經濟的進程無疑對銀行和投資機構帶來了復雜的新風險和機遇。金融機構只有了解、量化和管理這些風險，才能從綠色機會中獲益。”參與了該課題的中國工商銀行城市金融研究所所長周月秋表示：“通過Trucost 的量化模型，這份報告分析了環境風險和環境成本同商業銀行經營風險之間的關系，對銀行業的業務轉型和貸款結構的調整優化具有十分積極的借鑒作用。在未來發展中，我們需要類似的研究和工具，積極推進中國綠色金融的基礎性工作。”

據了解，此工具不僅適用于銀行信貸資產的外部環境風險成本評估，對股權投資機構來說也具有適用性。研究建議，股權投資機構也應當將環境成本納入股票研究和估值流程，以盡量減少風險。